Os programas de testes da OMIClear são uma parte fundamental do modelo de gestão de risco da OMIClear que visa garantir que esta possa desempenhar o seu papel de contraparte central (CCP) com êxito, com base num vasto leque de cenários plausíveis, e que o seu sistema de margens gera os resultados esperados. Além disso, estes testes constituem uma ferramenta essencial para monitorizar atentamente a exposição ao risco da OMIClear e reagir atempadamente, se necessário.
A OMIClear realiza, diariamente, testes de esforço (stress tests) para um conjunto de cenários de mercado extremos mas plausíveis, entre os quais se inclui a redução potencial da liquidez do mercado, o aumento da volatilidade de preços, a quebra de correlações e o aumento do risco de concentração. Estas condições são definidas com base em eventos extremos obtidos a partir dos dados históricos completos, que são conjugados cuidadosamente com cenários hipotéticos.
O cálculo dos testes de esforço é realizado no sistema de compensação da OMIClear - MiClear - numa base diária depois de terminados os procedimentos de fim de dia. Os testes de esforço consistem na:
- Verificação se as margens exigidas e as contribuições para o Fundo de Compensação cobrem o maior dos seguintes valores em cenários de mercado extremos mas plausíveis:
1. As perdas decorrentes do incumprimento do Membro Compensador em relação ao qual a OMIClear está mais exposta;
2. As perdas decorrentes do incumprimento do segundo e terceiro Membros Compensadores relativamente aos quais a OMIClear está mais exposta. - Verificação se o conjunto das margens, contribuições para o Fundo de Compensação e outros recursos financeiros à disposição da OMIClear são suficientes para cobrir o incumprimento dos dois Membros Compensadores relativamente aos quais a OMIClear está mais exposta em cenários de mercado extremos mas plausíveis.
Sempre que os resultados dos testes demonstrem que as condições acima referidas não são cumpridas, é accionada uma actualização do valor do Fundo de Compensação. Além disso, caso um resultado de teste não se situe no intervalo de valores esperado, também é accionada uma revisão extraordinária dos parâmetros de margem, tendo particular atenção aos efeitos de prociclicalidade. A exigência de uma margem extraordinária também pode ser consequência de um resultado de teste inesperado.
Para além dos testes de esforço, a OMIClear também realiza testes retrospectivos (back tests) numa base diária no sistema MiClear, com o objectivo de verificar e validar se o modelo cumpre os seus objectivos. Como tal, o programa de back tests da OMIClear visa verificar se o seu modelo está a calcular as margens que, historicamente, seriam suficientes para cobrir, com um intervalo de confiança de 99%, a pior evolução de preços para encerrar, no horizonte temporal subjacente ao cálculo da margem inicial, todas as posições de um membro incumpridor.
Mais especificamente, a OMIClear compara, para cada dia e cada conta de compensação, a margem inicial disponível nesse dia com os ganhos/perdas que poderiam ocorrer caso o portfólio subjacente fosse encerrado ao preço de liquidação menos favorável verificado no período de fecho.
Caso as perdas calculadas sejam superiores à margem inicial requerida, é registada uma ocorrência. Se o número de ocorrências no período relevante for superior ao estatisticamente previsível, a OMIClear acciona uma revisão dos seus parâmetros de margem inicial.
A OMIClear preparou os seus sistemas para serem capazes de realizar testes “e se” com toda a flexibilidade relativamente às condições de mercado, de modo a acompanhar o grau de resistência e segurança dos resultados gerados pelo modelo de margem.
A OMIClear realiza testes de sensibilidade que cobrem uma vasta gama de parâmetros, incluindo amostras históricas de dados, intervalos de confiança, períodos de encerramento de posições, posições grandes e créditos entre produtos combinados. Os resultados dos testes são analisados pela OMIClear e pelo Comité de Risco para verificar se existe a necessidade de adaptar ou melhorar o sistema de margens da OMIClear.
É importante referir que caso se verifique que uma pequena alteração num parâmetro de margem tem um impacto significativo nos requisitos de margem, a OMIClear pode accionar uma revisão extraordinária dos parâmetros de margem.
Os testes de reversão têm como finalidade verificar em que condições a OMIClear não seria mais capaz de dispor de recursos financeiros suficientes para suportar um determinado cenário de incumprimento.
O valor do Fundo de Compensação é estabelecido com base nos resultados do teste de esforço que definem os custos potenciais que a OMIClear incorreria em caso de incumprimento dos membros mais expostos em cenários de mercado extremos, mas plausíveis. Por outras palavras, seria expectável que um agravamento das condições de mercado extremo mas plausível, deixaria a CCP com falta de fundos para suportar o incumprimento de tais membros.
Os testes de reversão adoptados pela OMIClear baseiam-se no processo de tentativa e erro, através do qual a OMIClear simula alterações (agravamento) dos parâmetros subjacentes às condições de mercado extremas mas plausíveis, e verifica se existem fundos disponíveis para suportar o incumprimento de dois dos membros mais expostos. Os testes de reversão são realizados, no mínimo, numa base trimestral.
O departamento de compensação realiza testes de risco de mercado que são divulgados aos seguintes destinatários principais:The board of directors;
- Conselho de Administração;
- Comité de Risco;
- Membros Compensadores;
- Clientes dos Membros Compensadores;
- Autoridades de Supervisão;
- Público em geral.
Em relação à informação a ser divulgada, estão identificadas duas classes de testes:
- Testes externos, nomeadamente testes de esforço e testes retrospectivos, cujos resultados são divulgados;
- Testes internos, nomeadamente testes de sensibilidade e testes de reversão, cuja divulgação será limitada.
The table below presents the combination of targets with the disclosed information, frequency and dissemination channels.
